No veo por qué no. Por supuesto, sería útil saber lo que quiere decir con bajo presupuesto. Además, lo que clasifica como fantasía.
Primero un ejemplo. Este es solo el primero que me vino a la mente, pero ¿has visto Troll Hunter ( Trolljegeren) ? Me pareció una película muy divertida sobre trolls. Suena bastante fantasía? Cuesta un poco más de 2mil USD. Ok, está ambientado en el mundo moderno, no tiene a nadie de quien hayas oído hablar y está en noruego, pero sigue siendo un tipo de película de fantasía y de bajo presupuesto.
¿Pero quizás quieres algo un poco más clásico? Bueno, para eso necesitarás montañas, castillos y bosques. Ven a eslovaquia. Hay bastantes aficionados medievales para los extras que vienen con disfraces, y los salarios son bajos. Mire GoT, si eliminamos los dragones y los wights, podría escapar sin casi CGI. La ubicación es clave es muchos aspectos.
Finalmente títeres. Era un gran admirador de Farscape y, aunque se utilizó mucho CGI para el espacio, casi todas las interacciones fueron con títeres o actores en muchas prótesis. Piensa más en las líneas Laberinto o Leyenda para una versión de fantasía.
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Entonces, sí, con el guión correcto, la idea original de ahorro de dinero (proyecto de bruja de Blair) y actores competentes, estoy seguro de que es posible una película de fantasía.
Descargo de responsabilidad: no tengo experiencia con películas, excepto para verlas, por lo que esta es una respuesta de opinión.
Ah, y si quieres ver lo que quiero decir sobre Eslovaquia, mira la serie de videos Somewhere in Slovakia en YouTube.