No tengo ninguna lectura sugerida para lo que está sucediendo hoy, pero estoy seguro de que hay una docena de libros que se pueden recomendar. Pensé que una lista de lectura bien equilibrada siempre es aconsejable, por lo tanto, debe tratar de incluir un poco sobre el verdadero propósito de la banca de inversión, el negocio de corretaje, de algo escrito en la década de 1950 Algo que explica los diversos niveles de acreditación y reglas de ética para ser un comerciante, algo que describe el propósito honorable de lo que ahora es una profesión impulsada por la codicia.
Érase una vez, era un negocio muy prestigioso y conservador, proporcionar el capital de crecimiento necesario no solo a las empresas ya rentables que tenían nuevas patentes para comenzar nuevas industrias, sino también a las pequeñas empresas en dificultades que tenían la garantía de lograrlo si finalmente podían obtener suficiente capitalización Estas personas eran negociadoras que podían leer balances y pro forma, comunicar de manera justa y honesta los riesgos y beneficios, evaluar el apetito del mercado (y la capacidad de sus corredores internos para comercializar la OPV a su clientela existente), invertir la empresa. dinero al precio justo exacto del valor probable de la acción, o bono, (o 10% por debajo), y luego vender la acción haciendo dinero tanto de los honorarios comerciales de los compradores como de la ganancia de capital de mantener la acción (siendo un creador de mercado).
En la década de 1980 aparecieron los traficantes de bonos basura, como Salomon Brothers, Merrill Lynch y Drexel Burnham Lambert, que obtuvieron una cantidad cada vez mayor de sus ganancias al operar por su propia cuenta. Promovieron compras apalancadas donde la alta gerencia a veces “robaba la compañía” a accionistas menos sofisticados y, a veces, incluso los nuevos compradores sufrían, pero los negociadores en Wall Street prácticamente siempre ganaban dinero con las tarifas iniciales (descuento descontado de la parte superior, similar a un préstamo para automóvil o vivienda, junto con honorarios legales exorbitantes) y tarifas comerciales.
La siguiente era fueron los avances en la tecnología informática que permitieron a los bancos utilizar sofisticados modelos matemáticos para desarrollar y ejecutar estrategias comerciales. La alta frecuencia y el gran volumen de operaciones les permitieron generar ganancias aprovechando pequeños cambios en las condiciones del mercado.
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La derogación de Glass Steagal en 1999 permitió un gran aumento en el número de jugadores, el tamaño de sus cuentas y los riesgos que se les permitía asumir. Surgieron docenas de derivados híbridos, y los inversores poco sofisticados, incluidos los grandes planes de pensiones, las empresas de servicios públicos, los grandes gobiernos, incluidos Los Ángeles y el Condado de Orange, perdieron cientos de millones de dólares. Personas como Michael Milliken fueron a la cárcel porque estaban obteniendo enormes ganancias vendiendo estos instrumentos casi inútiles que tenían riesgos a la baja muy magnificados.
Ingrese el swap de incumplimiento crediticio, un híbrido de hipotecas agrupadas que tenía la apariencia de una garantía de una compañía de seguros. Para 2008, se realizaron transacciones de muchos billones de dólares, pero nadie pudo decirle el valor del activo. Ingrese a la burbuja hipotecaria impulsada por préstamos poco éticos sin verificación de crédito para personas sin trabajo, y una economía de refinanciamiento sobrecalentada, garantizada para quebrar y derribar a todos, incluido el garante, el demasiado grande para quebrar AIG y el demasiado grande para quebrar bancos.
Finalmente, se produjo una negociación programada, mediante la cual las velocidades de acceso de diez milésimas de segundo a los cambios de precios hicieron posible ganar dinero sin tener realmente un instrumento para su propósito. Nada bueno puede venir de la forma sobre las transacciones de sustancias, marca mi palabra