Banca de inversión: ¿El libro de Michael Lewis ‘Flash Boys’ representa bastante piscinas oscuras?

Answer 1

Lewis se equivoca completamente. Hay 3 partes principales involucradas en esta estructura de mercado rota y la representación oscura del grupo.

• Reguladores: incompetente en la estructura del micro mercado al no saber cuál sería el posible resultado de Reg NMS con la liquidez del mercado (decimales, pedidos ISO …)

• Intercambios y creadores de mercado: a medida que se convertían en “con fines de lucro”, no tenían ningún incentivo para complacer a los proveedores de liquidez (Especialistas / Creadores de mercado) y, en cambio, cortejaban a los proveedores de liquidez depredadores como los HFT sin incentivos ni reglas que regulen su liquidez.
• Buyside / Public- incompetencia de “nunca llores lobo” cuando obtuvieron lo que querían. Querían más mejoras de precios. En aquel entonces, era una mejora del precio del 16/1 al 1/32, ahora es .001-.0001.

Los grupos oscuros son solo el resultado de Reg ATS y todas las partes involucradas son profesionales, al menos parecen pensar que lo son. Todos querían ejecuciones GRATUITAS (Knight, Madoff, SLK, Citadel, etc.) ¿En serio? “Utilice nuestro algo GRATUITO” (SLK, Convergex, Credit Suisse, etc.). ¿¿¿¿De Verdad???? ¿¿¿¿¿De Verdad????? ¿Realmente crees que obtienes ejecuciones gratuitas en Wall ST? ¿El capitalismo se trata de libertad? ¿Alguna vez has sacado una chica caliente y ella pagó por ti? Alucinante cómo lloran estas personas. Este es un caso simple de “obtienes lo que pagas”. La mayoría de los operadores en ese entonces ignoraban completamente esto, incluso cuando les dijiste cómo funcionaban estas cosas, todavía optaron por ejecuciones GRATUITAS. Cómico en el mejor de los casos …

En general, el público en general obtuvo menores comisiones y acceso a tecnología que nunca antes se había proporcionado. Las piscinas oscuras han mejorado para mamá y papá que compran entre 100 y 1000 acciones. El tamaño minorista promedio es de alrededor de 250 acciones. La cotización promedio es ahora de 100 acciones. Esto es más que suficiente para el pedido minorista promedio que paga 10 dólares.

Para las instituciones, esa es otra historia. Deseche la estructura de mercado rota actual y opte por la creación de un Libro de órdenes de límite central (CLOB) http://en.wikipedia.org/wiki/Cen… con prioridad para las órdenes encendidas. Esto, a su vez, sacará liquidez de la oscuridad debido a que no tienen validez. Esto crea un mercado impulsado por órdenes que obliga a la liquidez a los mercados iluminados. Prácticamente hace que la oscuridad se vuelva realmente oscura. ¡Decir ah!

Answer 2

Los respondedores hasta ahora son correctos.
Eso me permite notar que los elementos que prueban que los operadores de alta frecuencia son parásitos en lugar de proveedores de liquidez.
Los intercambios tienen valiosa información no pública (flujo) por la cual nadie puede reclamar (según las reglas de la SEC) un interés fiduciario.
Es decir, si una empresa inventa algo, o propone una fusión, o está a punto de lanzar un nuevo producto, entonces la SEC reconoce esa información como propiedad, y cualquier persona con acceso a esa información tiene la obligación de mantenerla confidencial. No hacerlo es “información privilegiada”.
La SEC NO reconoce las ofertas de compra o venta como propietarias. Este es un fracaso de la SEC. (Tenga en cuenta que cuando en el pasado una empresa como Pershing se dedicaba a la administración, su culpa era el incumplimiento de su “deber con los clientes” y no un caso de información privilegiada).
Incluso más que la falla regulatoria de la SEC, es el alegato especial de los HFT.
Las ventajas de microsegundos de la ubicación conjunta y los caminos más cortos para la fibra no tienen valor sin las ventajas desvergonzadas conferidas por los intercambios en los HFT que pagan en efectivo. Los reguladores DEBEN prohibir ventajas como ofertas de centavos fraccionales, montos triviales de ofertas y “ocultar y deslizar”. Poner fin a esos abusos y los HFT estarán expuestos al riesgo de mercado. Eso matará sus esfuerzos al instante.
Resumen: defina el deber fiduciario de manera adecuada, prohíba las súplicas especiales y las HFT simplemente desaparecen.

Answer 3

Sí, también creo que los fondos oscuros en sí no son malos, ya que esencialmente hacen que los mercados sean más eficientes al pasar por las comisiones y todo. Pero permitir el acceso a los comerciantes de HFT es malo.

Answer 4

Bastante si.